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                恒大缺钱,为什么还要造车?
                奇偶派 李好
                06/10
                面对云云困难的债权与资金场面,恒大依然对峙烧钱造车,除了所谓的转型与多元化战略,面前究竟还隐藏了哪些缘由?
                本文来自于微信大众号“奇偶派”(ID: jioupai),作者:李好,编辑:王十,投融界经受权公布。

                恒大是6月的顶流,缺钱成为恒大的标签。

                在数次被外界指出资金链存在题目后,6月初恒大团体再次登上热搜,微广博量职员爆料恒大商票兑支付现逾期,恒大房价全款可打7折出售。

                恒大终于供认,商票兑付逾期题目曾经高度注重而且布置兑付。而房价扣头是由于恒大近来有举行购房节,并没有七折卖房。

                异样面临资金链断裂的质疑,远有乐视从危局直至一系列事情终极招致公司崩盘,贾跃亭逃居美国;近有苏宁和中原幸福客岁呈现商票兑付困难,苏宁第二天就把股份质押给了阿里,中原幸福则间接违约暴雷。

                恒大现在的资金疑云依然成谜,但是缺钱却曾经实锤。“三条红线”全踩,债权题目难明,许老板本人都喊出了“本月尾公司将至多完成一条红线变绿”的标语。

                不外,在如许的资金困局配景之下,恒大好像仍有一丝光明,便是沾上了客岁至今资源市场最性感故事之一的造车。

                仅用一个造车观点,恒大汽车完成了市值翻25番,一度超越5000亿港元的壮举。相形之下,恒大团体作为恒大汽车的母公司,一年营收5175亿港元,市值才1571亿港元。

                面对云云困难的债权与资金场面,恒大依然对峙烧钱造车,除了所谓的转型与多元化战略,面前究竟还隐藏了哪些缘由?

                5000亿市值靠买买买

                已经,恒大汽车与汽车有关。

                恒大汽车的前身是恒大安康团体,主业务务包罗恒大养生谷,恒大医院,恒大安康办理和养老效劳四块业务。

                在恒大安康还没有更名恒大汽车之前,恒大安康的年报不断处于红利形态。

                但是在恒大安康更名恒大汽车后,恒大安康原有的红利形态被冲破。净利润由更名后最后的-14.29亿在2020年抵达-73.94亿,三年工夫净利润盈余翻了5倍。

                恒大造车实在并不是一挥而就的,早在2014年恒大安康还没上市的时分,恒大开创人许家印就提出了恒大多元化战略。

                2018年3月,许家印在恒大的业绩公布会上宣布进军高科技财产。有记者问到终究想做哪一块时,他的答复是:“还没想好。”

                但是,3个月后,恒大忽然入股贾跃亭的法拉第将来,许家印口中的高科技财产也灰尘落定,恒大概造车了。

                不外,“豪情来的快,去的也快”。仅三个月后恒大汽车以8.5亿美元投资的法拉第将来就与恒大各奔前程。这次失败的投资好像让恒大明确,与其投资一家造车公司,不如本人买一个汽车财产链。

                2019年恒大新动力峰会上,许家印吐出15字真言“买买买”,“合合合”,“圈圈圈”,“大大大”,“好好好”。这15字真言在接上去的一年里率领恒大睁开了一系列的收买和并购任务。

                在往年3月下旬的2020年年度业绩阐明会上,恒大汽车发布,从2018年宣布造车至今,曾经花了474亿元。

                依据恒大汽车财产结构陈诉,恒大汽车辨别以持股和控股的方法投资7家新动力汽车财产结构,此中有贩卖渠道(广聚集团),动力电池消费技能(卡耐公司),消费资质(瑞典NEVS国能汽车),先辈电机技能(荷兰E-TRACTION公司和英国protean公司),产研基地(广州南沙基地和沈阳基地)等财产链上的公司。

                2020恒大汽车在投资完汽车财产结构后,一口吻公布了六款恒驰汽车,六款恒驰汽车从A级到D级车,从特斯拉到宝马再到吉祥汽车,中高端商务车全部涵盖。

                同年恒大汽车总裁刘永灼表现,恒大汽车正在瞅见36个自研中央,1600个恒驰贩卖中央,3000个维修售后效劳中央,树立起巨大的汽车贩卖和售后效劳网点。

                能够各人对1600个贩卖中央没有什么观点,蔚小理三家新动力汽车公司的门店总和是514家,就算是再加上特斯拉的门店数目也不外614家贩卖中央。而恒大汽车贩卖门店比市道市情上的4家新动力巨擘的总量还多近出1000家。

                除了贩卖门店的“大跃进”,恒大的估计产量也有些想入非非。

                恒大方案2025年恒驰系列的六款车型总产量100万辆。依据工信部2025年新动力财产开展计划提出,2025年中国乘用车市场将到达2500万辆,新动力汽车将占比20%则500万辆,以恒大汽车年产量100万台,这代表市场上每5辆汽车中就要有一台恒驰汽车。

                别的,我们找到了五菱宏光这个年销量97万辆的汽车去做比照,看看五菱宏光是怎样把97万辆车卖出去的。

                五菱宏光以微型面包车发迹,颠末8年的工夫把持了中国最底层的微型面包车市场,现在五菱宏光小型车月销量3万辆。

                97万销量的五菱宏光在市场上把持了两个车型区间,辨别是宝骏730和近来新出的五菱宏光MINI,那么恒大假如想要做100万销量的车也至多得把持两个区间的新动力汽车。

                但是宝骏730和五菱宏光MINI两款车型的价钱辨别在8万元和3万元左右,五菱宏光主打低端车型,在10万元以下的车型中五菱宏光有着坚固的客户根底和巨大的消耗群体。

                为了100万的销量标语,恒大汽车会走“三下乡”战略,与五菱神车竞争低端新动力车市场吗?

                钱都去哪了?

                影戏《让子弹飞》中在汤师爷在黄四郎在鸿门宴中说道,“我们没胆量剿匪,但是我们借着剿匪敛财的胆量照旧有的,而且很大”。

                恒大汽车好像也有点汤师爷“明修栈道,暗度陈仓”的滋味。

                地下数据表现,恒大汽车的营收2017年增长234%,2018年增长107%,2019年增长79.88%,2020年增长174.8%。

                恒大汽车营收逐年疾速增长,但是营收的增长反而招致了盈余越来越大。

                与恒大汽车不时扩展的盈余同步的,则是增长的地皮。

                2019年恒大的资产欠债表中恒大汽车的资产运用权开展中恒大汽车地皮运用,同比2018年增长8倍。

                在恒大汽车的资产欠债表中,恒大汽车的新动力财产欠债为96.8亿元,安康办理财产欠债为55.1亿元,但是新动力汽车由于厂房还在投建中,新动力汽车少量的欠债都是地皮运用权增长所致。

                《正点 LatePost》统计表现,2020年恒大汽车拿地1133万平方米,这个数据比比亚迪25年来建立的汽车厂房还要多,而且这外面还包罗了大局部住宅用地。

                恒大汽车在造车上停顿寥寥,但是在地皮扩张上反却是进度反复。

                有人在交际媒体吐槽,冤家入职恒大汽车一天,冤家圈就开端卖房。

                威马汽车的CEO曾在微博上讥讽恒大汽车说,“恒大汽车,就差汽车了”。

                但是,这是现实。

                在2020年恒大汽车的主业务务组成中,安康办理业务营收到达152.99亿元,占比98.79%,而新动力业务的贩卖额只要1.88亿元,占比1.21%。

                实在,外界的讥讽,绝大少数都在疑心,如许的恒大能把车造好吗?

                起首我们要晓得,新动力汽车电机的呈现大大低落了研举事度。现在市道市情上的“蔚小理”三家都是接纳成熟的代工方案,“蔚小理”三家自身并没有汽车的消费技能,也没有电气架谈判动力零碎,就像手机厂商一样都是代工方案。

                但是恒大汽车纷歧样,恒大汽车收买了整条汽车财产链,恒大是可以经过本人的“买买买”来分解一条电动汽车财产链。

                “新动力汽车的赛道越来越拥堵,产物功能是硬气力,包罗车辆的续航才能、软件操控功能、动力功能以及凌驾市场预期的订价战略,这对没有造车经历的恒大来说都是不小的应战”,逐日经济旧事汽车频道副主编范文清婉言。

                2021年4月29日在上海车展上,恒大汽车展览位上安排了恒驰1系列汽车,多家汽车媒体争相报道,但是有记者想要拍恒驰1 的土地构造的时分却差点被架走。

                原来恒驰1系列在展厅中的是一辆模子车,汽车基本没有土地构造。

                汽车财产开展的汗青通知我们,房地产行业“买买买”大兼并培养至公司的形式,关于汽车财产而言,能够并不那么凑效。

                曾多少时上汽团体入主韩国双龙汽车在国际掀起相称大的惊动,它乃至被以为是中国汽车产业走出国门迈向天下的标记性事情。

                事先的上汽团体盼望可以取得中心技能,加强自主研发才能,而且借助双龙走向国际化。上汽与双龙属于偕行业里的横向并购,它们可以经过和谐作用美满产物范例。

                单方颠末商谈,终极上汽决议以每股1万韩元(约合8.84美元)的成交价收买双龙汽车48.92%的股份,总成交价约5亿美元。

                到真正在一同后,上汽才发明相互并不是那么适宜。上汽以为可以在双龙的技能平台上,以一个更高的终点开端自主研发。因而,在上汽的环球化战略中,双龙被定位为技能平台。可双龙却比拟排挤上汽对它的定位,但却迫于债权不得不被收买,这使得双龙员工和工会在内心上没有采取上汽。

                上汽这次“扩张”失败的缘由是多方面形成的,起首上汽本身缺乏经历,同时缺乏国际化办理人才,而且对双龙的企业文明不理解。别的,跨国协作庞大的劳资,也是上汽没有推测的,在单方协作时期,双龙方面就曾呈现歇工的状况。最为紧张的是,单方的目的差别。

                恒大的“买买买”,“合合合”,“圈圈圈”,“大大大”,“好好好”十五字真言就像是上汽这次扩张的一个缩影。少量的外洋财产收买案例中,技能与职员的确可以用钱来收购,但是企业的文明交融、业务衔接、职员共同则难以被款项收买。

                恒大的“房产扩张大法”,可否在电动车行业再现活力,依然有待工夫查验。

                而车壹传媒结合开创人杨小林则断言,“恒大汽车市值的飙升并非由于造车亚博体育app苹果版呈现本质性停顿,面前更多是资源和机构的炒作。假如仅凭观点,市值的泡沫早晚会破失,由于许家印造车的野心和目的,从实际和实行难度下去说是简直是不行能完成的”。

                圈钱套现的游戏?

                假如说巨额投入474亿元买买买,并不克不及包管恒大造车的乐成。那么,恒大为什么要耗资云云宏大来造车了?

                这个缘由能够照旧要从恒大缺钱开端提及。

                随同恒大房地财产务疾速崛起的,另有公司日益严峻的债权题目。

                财报数据表现,过来三年,恒大总欠债金额比年增长。从2018年的1.57万亿元增长到2019年的1.85万亿,直至2020年的1.95万亿元。

                恒大曾经多年位居中国房地产公司总欠债金额第一地位。

                从三条红线里代表地产公司偿债才能的资产欠债率角度看,恒大三年来的数据辨别是83.58%、83.75%和84.77%,远高于70%的红线规范。

                而从更具代表意义的净欠债率看,恒大三年来的数据则辨别是151.9%、159.3%和152.9%。三年来不断难以降落,且远高于红线要求的100%规范。

                在如许严厉的欠债状况下,恒大资金疑云频频被外界爆出。

                2020年9月网上已经传播过一则恒大停业后,联系关系银行和上卑鄙财产的阐明书。这篇阐明书十分细致的罗列的中国恒大停业后能够会带来的影响。

                在这个恒大停业阐明书出来后的一天,恒大团体就公布对停业阐明书的造谣声明。

                不外,造谣能表明谎言,无法处理恒大实践的公司运营与欠债题目。

                依据亿翰智库中国恒大房地产研讨,恒大地产的贩卖状况从16年开端下滑,贩卖金额和贩卖面积同比增速都在降落。

                2018年是中国恒大贩卖额下滑最为严峻的一年,中国恒大房地产销量行将见顶的时分,开端选择新动力汽车作为公司转型的后路。

                缺钱的恒大,好像终于找到了一个能够的途径,便是造车,终究造车好像资源市场的春药。

                但是假如重新建立恒大汽车如许一家新的造车公司,而且统统搭建好而且有波动的营收和利润之后再在资源市场上IPO,这个周期关于缺钱的恒大来说,能够真的太久了。于是,恒大先把恒大安康的名字更名为恒大汽车。

                恒大汽车在港股借恒大安康上市乐成后,立马引入了腾讯,滴滴,红杉资源等6大资源保荐机构,购股总额40亿港币。

                如许借路上市最大的长处在于,股份的刊行不受限定,可以更快的买卖,也不受限售期等要素的耽误。但是这么急迫地将统统都尚且处于空缺形态的恒大汽车,装进上市公司,也表现出恒大急迫需求在资源市场上尽快完成增值与报答。

                恒大造车的音讯,的确给恒大带来了资源市场上的利好。从恒大宣布造车以来,恒大汽车市值最多翻番15倍。

                但是,从资源市场假造的市值酿成恒大口袋里落袋为安的钱,尚需求一些方法。

                恒大经过内部定向增发和外部配售,在资源市场圈钱总计366亿港元。

                1月24日,恒大汽车通告称,与6名投资人辨别签署认购协议,以每股27.30港元定向增发共9.52亿股新股,共筹集260亿港元。

                5月13日,中国恒大董事会宣布,恒大汽车折价20%,以每股40.92港德配售2.6亿股,出售公司占恒大汽车股份,配股金额约106亿港元。

                366亿港元,极大地弥补了恒大投资在造车上的投资,并且事先“买买买”的资产搭配的地皮也成为恒大资产一局部。

                恒大造车这步棋,的确肯定水平上能缓解它的资金亏空题目。

                不外,恒大的欠债真实太甚宏大,即便有资源市场的回血,关于恒大来说依然不外是无济于事。

                近来,关于恒大呈现资金链题目的风声愈演愈烈,并且在逐步被证明。

                就在往年5月微广博V爆料,恒大的贸易单子曾经无法兑现,恒大的房产全款系列全部打7折出售。

                恒大官方6月7日宣布声明供认,恒大团体的确存在大批商票兑付不实时,团体高度注重并布置兑付。在衡宇打折题目上,恒大则表明之前的打折是购房节的优惠运动,并没有七折卖房。

                缺钱的恒大,需求造车如许的利好,而且经过资源市场的运作回笼局部资金缓解公司资金题目。但是从后果看,这终究能够是无济于事。

                写在最初

                间隔恒大车展的模子车事情曾经过来了一个多月,恒大的股价也从72元的价钱腰斩到35元。

                恒大汽车花474亿买来的汽车财产链,即便可以临时将公司市值推高到顶峰,但是登高跌重。缺乏中心才能与真材实料的配景下,即便不时停止冬测夏测如许的造势举动,终极依然难逃市值打回本相的后果。

                不外,关于以后的恒大来说,能够最要害的题目不是恒大汽车可否造出一辆好车,而是恒大可否渡过以后债权与资金困局的题目。

                现在的中国恒大早已不是已经财大气粗一掷令媛的恒大,高悬的三条红线,严严实实地通知着人们,恒大以后严厉的债权题目。

                经过造车可以挑逗其资源市场临时的涨跌,也可以为恒大带来一些资金面上的缓解,但是久远来看,还是无济于事。

                贸易单子兑付如许理想的题目,则进一步将恒大缺钱的近况彰显无遗。

                假如恒大想用汽车让公司翻身,我们这里给出一条“奇策”:不如,买屋子送车带车位加充电桩尝尝。

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